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　　今年八月以来，公募基金降费动作再度密集落地。易方达、工银瑞信、国泰等多家头部机构接连宣布调降旗下产品费率，覆盖固收、权益、货币等多品类。公募基金降费浪潮持续蔓延。近日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业历经两年的费率改革终于全面落地，这场以投资者利益为核心的改革累计每年将向投资者让利超500亿元，真金白银的让利举措诚意满满。

　　公募基金费率改革自2023年7月改革进入实操阶段以来，行业已走过两年历程。据Wind数据统计，相较于改革前，两年间近4300只基金实施降费，占存量产品四成以上。同时，在近两年公募管理规模显著增长下，行业四大核心费用指标却缩水244.67亿元，降幅达11.33%。

　　2023年7月份，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本，开启了公募基金费率改革的序幕。费率改革为投资者大幅降低投资成本。第一阶段主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，每年为投资者让利约140亿元；第二阶段主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约68亿元；第三阶段主要调降认购费、申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。如今，三个阶段的费率改革陆续落地，共同构成了一个立体的降费体系，每年为投资者发放的“政策红包”将超过500亿元。

　　过去两年，费率改革成效显著，给基民和投资者带来了诸多实惠。费率改革最直接的影响就是降低了投资者的成本。改革前，主动权益类基金的管理费率普遍为1.5%，托管费率为0.25%。而如今，新注册的主动权益类基金管理费率上限降至1.2%，托管费率上限降至0.2%，存量产品也逐步向此靠拢。

　　以投资者小李为例，他投资了10万元用于投资主动权益类基金。以持有一年为单位，在改革前，若申购费按1.5%计算，为1500元；管理费1.5%，即1500元；托管费0.25%，为250元，总计费用3250元。改革后，申购费上限调降至0.8%，即800元；管理费最多1.2%，为1200元；托管费最多0.2%，为200元，合计费用2200元。仅此一项，小李就节省了1050元，成本降低效果明显。

　　在销售服务费方面，股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年。对于持有C类份额的投资者来说，这意味着每年费用支出减少。例如，小张持有某混合型基金C类份额，资产规模为20万元，改革前每年销售服务费为1200元，改革后降至800元，一年节省400元。

　　改革通过优化赎回费制度来引导投资者长期投资。过去，部分销售机构为追求短期利益，鼓励基民频繁交易。现在，赎回费全额计入基金财产，不再部分归销售机构所有，且简化赎回费率档位，持有期限越长，赎回费率越低。

　　王先生投资了某债券型基金，以往持有7天就免赎回费，导致他经常短期买卖，很难获得长期收益。改革后，该基金需持有满6个月才能免赎回费。这使得他改变投资策略，长期持有基金，避免了频繁交易带来的手续费损耗，投资收益也有所改善。同时，对于持有期限超过一年的股票型、混合型和债券型基金，不再计提销售服务费，进一步激励投资者长期持有，获取基金长期投资的红利。

　　改革意味着阵痛。公募基金销售费率改革方案出台，券商代销业务短期面临着一定的压力。新规聚焦多类型基金费率下调，短期对券商收入结构造成一定影响。国元证券金融产品部总经理陈琦表示，传统依靠“赎旧买新”赚取一次性销售费用的模式难以持续。销售机构必须从赚取“流量”转向赚取“保有”，重视客户留存率和长期资产保有量。另一方面，券商与基金公司的合作模式也需要调整。公募降费三阶段完成，可能会促使券商与基金公司合作发生两个变化：一是更多合作券结或托管产品，通过交易佣金或托管费用来弥补降费冲击；二是可能会合作更多公募专户产品。

　　华安证券相关人士认为，新规加强对重销售轻保有、赎旧买新行为的约束，推动基金投顾规范发展，未来券商同基金公司将在产品创设、销售、保有、持续服务等方面进行更深度的合作。

　　业内专家认为，总体来说，本次费率改革坚持以投资者利益为核心，针对公募基金销售领域存在的一些突出问题，引导基金销售机构把维护投资者利益放在首要位置，引导市场各方主体由规模导向向投资者回报导向转变。例如，此次改革将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”。这一改革引导基金销售机构通过提供持续性服务，由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变。销售机构再也不能依靠诱导投资者“赎旧买新”来获取收益，必须通过提供持续性服务，以切切实实的获得感赢得投资者信任，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾。

　　在采访过程中，有位基金经理表示，在降费率的这两年，基金经理压缩差旅费用甚至减少出差几乎已经成为行业的常态。“以前的好日子结束了，现在基金经理要靠真本事吃饭。要尽全力给基民赚钱、省钱”。