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　　当地时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25%。这是2025年美联储首次降息，也是自2024年12月以来首次重启降息步伐。

　　尽管市场对此次降息已有充分预期，但会议声明中的措辞变化、点阵图的分歧以及鲍威尔的“风险管理”表述，都让这次降息显得非同寻常。

　　这次降息既是一次货币政策的调整，也是一场美联储独立性的博弈。25个基点的降息幅度背后，显示出美联储在通胀未达目标、就业市场疲软和白宫政治压力之间的艰难权衡。

　　美联储此次降息，表面上是为应对经济放缓风险，实则背后交织着复杂的经济与政治博弈。

　　联邦公开市场委员会在9月会议声明中称，最新指标显示今年上半年经济活动增速有所放缓。就业增长减慢，失业率小幅上升但仍保持低位。通胀水平出现上涨并持续处于较高位置。

　　声明称，该委员会长期目标为实现最大就业及2%的通胀率。经济前景不确定性仍存。委员会关注其双重使命的双向风险，并判断就业下行风险已有所增加。为达成政策目标，并基于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%～4.25%。

　　美国劳工部在9月5日发布的数据显示，8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万。失业率也达到了4年来最高水平。

　　美国近期公布的经济数据各种“大幅修正”。以6月就业数据为例，7月公布的6月新增就业数量为14.7万；但到了8月，6月份的新增就业被下调到1.4万，砍了10多万；9月的报告里，6月新增就业数据甚至被由正改负，成了负1.3万。

　　与此同时，通胀却未达到美联储2%的目标。8月CPI仍处于2.9%左右，为近几个月来的新高。美联储陷入两难境地：一方面就业市场疲软需要降息刺激，另一方面通胀偏高又制约了降息空间。

　　值得注意的是，本次降息与过往不同的是政治压力的介入。自今年1月以来，白宫持续施压美联储降息，甚至屡次催促美联储主席鲍威尔辞职。

　　在本次会议前夕，特朗普提名的候选人斯蒂芬·米兰火速上任美联储理事，并与其他11名投票委员共同参与利率决策。米兰成为唯一持不同意见者，他支持降息50个基点。

　　“美联储是否面临政治压力”的相关话题在新闻发布会上被多次提及。鲍威尔则坚决回应，该委员会“始终致力于双重使命目标的实现。我们坚决维护美联储的独立性，除此之外我暂无其他补充”。

　　鲍威尔在新闻发布会上表示：“我认为降息0.25个百分点不会对经济产生巨大影响。”他同时称，这并不意味着进一步降息，“我们并没有走上预设的道路”。

　　美联储官员以“点阵图”的形式预测货币政策走向，该图每季度更新一次。点阵图显示，多数美联储官员预计2025年还将降息两次。美联储预计到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。市场还将等待10月和12月的会议结果。

　　降息消息宣布前几日，美元下跌，金价上涨。9月16日，美元指数再跌至96.22，创2022年2月以来新低，随后有所拉升。

　　决议公布后，美股短线拉升但随即跳水。收盘时道琼斯指数涨0.57%，标普500指数跌0.1%，纳斯达克指数跌0.33%。

　　黄金价格自8月底以来保持持续上涨趋势，9月16日冲上3694美元/盎司。决议公布后，现货黄金刷新纪录高位至3704美元/盎司，年内累涨超40%，但随后又小幅回撤。9月19日之后，现货黄金于3670美元/盎司左右震荡。

　　事实上，会议前，美债、美元、黄金、美股，均对本次降息有充分定价。随着降息靴子落地，部分投资者认为利好出尽，于是选择离场。

　　“黄金已摆脱传统锚定，成为真正的避险资产。这一转变与美元武器化及全球对美元信用质疑有关。” 莲华资管首席投资官洪灏认为，黄金与白银价格呈现典型的“杯柄”技术形态，预示未来上涨幅度可能远超市场共识。

　　瑞银财富管理投资总监办公室向本刊记者表示，看好黄金的表现。此前，其已将黄金目标价上调至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司，除了降息因素外，地缘政治不确定性以及投资需求保持强劲也利好金价。

　　美联储降息后，人民币对美元汇率走高。9月17日，离岸人民币对美元汇率盘中升破7.1。

　　“在目前的国际经济形势下，中国央行具备了货币政策宽松的空间。尤其是在当前A股和港股已逐步显现上行趋势的背景下，投资者可通过配置优质股票或基金，抓住这一轮市场机遇。”前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示。

　　在他看来，鲍威尔明年即将卸任，特朗普是否会任命一位更为“听命”的候选人担任新任主席，存在一定的不确定性。若果真如此，可能对美联储的货币政策独立性构成不利影响。